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文/新浪财经香港站 赵岚
法国外贸银行（Natixis）在2026年市场展望媒体会中表示，2025年中国经济在出口与科技驱动下实现超预期增长，预计中国2025年能够达成5%的GDP增长目标，在积极的财政及货币政策下，2026年中国GDP仍可维持稳定增长。整体亚太经济仍具韧性，市场在分化中蕴藏着结构性机会。投资者需重点关注出口增速变化、政策节奏、AI带来的生产力提升、以及地缘风险变化等宏观因素。
出口与科技驱动中国2025年能够达成GDP增长目标
Natixis认为，中国2025年能够达成5%的GDP增长目标，GDP增长的核心驱动力是中国出口量所展现出的超预期韧性。Natixis称，尽管中美贸易摩擦背景下关税压力依然存在，但中国出口目的地结构已发生显著调整，对美出口量虽有减少，但影响已被对东南亚、拉美的大幅增长所抵消；此外企业凭借供应链优化、转口贸易等方式仍在持续进入美国市场，叠加全球需求端提供的有力支撑，中国产品继续维持着较大份额的全球市占率。
企业端来看，Natixis认为，中国企业在2025年出现“强增长 弱利润”的现象。Natixis指出，2024-25年中国企业生产率提升但价格与成本差持续收缩，反映企业更倾向于通过降价抢占市场份额而非追求利润，这一趋势可能持续至2026年。
至于2026年整体经济环境，Natixis认为中国经济在韧性增长中也面临更深刻的挑战，风险因素可能来自全球需求放缓所导致的出口增长放缓、欧洲等区域经济体的贸易政策变化等，此外，企业“以价换量”的经营策略也可能进一步抑制内需潜力释放。不过，Natixis强调，2026年中国也不太可能出现经济增长放缓，预计中国未来的财政政策可能更为扩张，并且中国目前的货币政策仍有调整空间，预计GDP增速将保持稳定。
全球资金转向多元化配置 中国AI股 高息股或为外资避险标的
对于市场关注的AI板块泡沫风险，Natixis认为，亚洲科技板块整体的韧性优于美国。首先，从估值来看，中国科技板块估值与盈利增长基本匹配，并没有出现美国的估值泡沫化现象。第二，从供应链来看，中国台湾的GPU、韩国的存储芯片为全球AI产业提供核心硬件支撑，除非算力需求大幅收缩，相关产业链需求具备刚性。
此外，全球投资者转向多元化配置策略，当中中国市场备受瞩目。中国AI板块因估值低、市场庞大，已经成为资金在AI 配置方面的分散性、替代性选择；此外，中国公用事业股、金融股等高息板块，凭借高于全球平均水平的股息率，有望成为避险标的。同时，叠加中国政策性利好，中国股票市场当中的消费必需品、通信服务等内需导向板块，同样有望持续吸引长线资金流入。
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责任编辑：何俊熹
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